JAKARTA, investor.id – Imbal hasil atau yield Surat Utang Negara (SUN) tenor 10 tahun yang menembus 7,45% menjadi peluang bagi investor untuk mulai mengakumulasi obligasi pemerintah. Namun, di tengah tekanan terhadap rupiah dan ketidakpastian pasar keuangan, investor disarankan masuk secara bertahap untuk mengantisipasi potensi kenaikan yield lebih lanjut. Ekonom CORE Indonesia, Yusuf Rendy Manilet, menilai yield Surat Berharga Negara (SBN) tenor 10 tahun di level 7,45% sudah cukup menarik, terutama bagi investor domestik dengan horizon investasi jangka menengah. Menurut dia, level tersebut termasuk yang tertinggi dalam empat tahun terakhir. Selain itu, selisih yield SBN tenor 10 tahun dengan US Treasury tenor yang sama telah mencapai sekitar 220 basis poin, mendekati premi yang biasanya dibutuhkan untuk menarik minat investor asing. Meski demikian, Yusuf tidak menyarankan investor langsung menempatkan seluruh dana pada obligasi pemerintah. Tekanan terhadap rupiah dan sentimen terkait Morgan Stanley Capital International (MSCI) dinilai masih berpotensi memengaruhi pergerakan pasar keuangan domestik. “Menurut saya, yield SBN 10 tahun di level 7,45% sudah cukup menarik untuk mulai diakumulasi, terutama oleh investor domestik dengan horizon jangka menengah. Namun, saya tidak menyarankan masuk sekaligus. Pembelian sebaiknya dilakukan bertahap karena tekanan terhadap rupiah dan sentimen terkait MSCI belum sepenuhnya mereda,” ujar Yusuf kepada Investor Daily, Minggu (25/10/2026). Dia memperkirakan, yield SBN masih berpeluang meningkat dalam jangka pendek apabila tekanan pasar berlanjut. Karena itu, strategi pembelian bertahap dinilai dapat memberikan fleksibilitas bagi investor untuk memanfaatkan peluang ketika yield bergerak lebih tinggi. Yusuf memperkirakan, yield SBN tenor 10 tahun bergerak dalam kisaran 7,25–7,45% hingga akhir 2026. Kendati demikian, dalam jangka pendek, yield masih berpotensi menembus 7,5% jika tekanan terhadap pasar obligasi meningkat. Sejumlah faktor yang perlu dicermati meliputi berlanjutnya arus keluar dana asing, pelemahan rupiah hingga melampaui Rp18.100 per dolar AS, serta kenaikan kembali yield US Treasury. “Sebaliknya, penurunan yield menuju 7% membutuhkan kombinasi sejumlah katalis positif, mulai dari penurunan yield global, stabilisasi nilai tukar rupiah, hingga kemajuan nyata dalam reformasi pasar modal Indonesia,” tambahnya. Dengan kondisi tersebut, Yusuf menilai yield SBN kemungkinan masih bertahan pada level tinggi dan bergerak volatil sepanjang sisa tahun ini. Pasar obligasi dinilai belum memasuki tren penurunan yield yang kuat. Untuk lelang SBN pekan berikutnya, dia memperkirakan minat penawaran yang masuk berpotensi lebih rendah dibandingkan lelang sebelumnya. Yield untuk tenor lima tahun diperkirakan berada pada kisaran 7,15–7,35%, sedangkan tenor 10 tahun diproyeksikan mencapai 7,35–7,55%. Proyeksi tersebut menunjukkan bahwa investor masih perlu memperhitungkan risiko kenaikan yield sebelum menentukan waktu pembelian. Selain memperoleh pendapatan kupon, investor berpeluang mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga obligasi apabila yield turun. Besarnya potensi keuntungan tersebut bergantung pada durasi obligasi dan perubahan yield di pasar. Yusuf menjelaskan, SBN tenor sekitar 10 tahun dengan yield 7,45% memiliki durasi termodifikasi sekitar 6,5–7. Dengan karakteristik tersebut, penurunan yield sebesar 25 basis poin berpotensi meningkatkan harga obligasi sekitar 1,7%. Sementara itu, jika yield turun 50 basis poin, harga obligasi berpotensi meningkat sekitar 3,4%. Apabila yield kembali ke level 6,9%, potensi kenaikan harga diperkirakan mencapai 3,5–4%. “Potensi keuntungan tersebut belum memperhitungkan pendapatan kupon yang diterima investor selama periode kepemilikan,” jelas dia. Namun, risiko perubahan harga berlaku dua arah. Jika yield justru meningkat 50 basis poin, harga obligasi berpotensi terkoreksi dengan besaran yang kurang lebih sama. Karena itu, investor perlu menyesuaikan pilihan obligasi dengan horizon investasi dan toleransi risiko, terutama jika berencana menjual surat utang sebelum jatuh tempo.