JAKARTA, investor.id – Saham PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP), emiten Grup Sinar Mas, menyimpan potensi cuan besar di tengah valuasi yang relatif murah. Mirae Asset Sekuritas Indonesia mempertahankan rekomendasi beli saham INKP dengan potensi kenaikan harga mencapai 46%. Analis Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin menilai prospek laba INKP tetap menjanjikan, terutama ditopang oleh peningkatan utilisasi fasilitas Indah Kiat Karawang (IKK). Namun, potensi keluarnya dana investor asing masih menjadi risiko yang dapat membatasi kenaikan harga saham. INKP membukukan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) sebesar US$ 224 juta pada kuartal III-2026, turun 4,1% secara kuartalan dan 0,9% secara tahunan. Secara kumulatif, EBITDA sembilan bulan pada 2026 mencapai US$ 715 juta, meningkat 13,9% secara tahunan. “Realisasi tersebut memenuhi 77,4% dari proyeksi Mirae Asset, tetapi baru mencapai 67,3% dari konsensus analis untuk tahun 2026,” tulis Wilbert dalam risetnya, dikutip pada Rabu (11/11/2026). Adapun pendapatan INKP kuartal III-2026 tumbuh 15,8% secara tahunan menjadi US$ 926 juta. Namun, laba bersih merosot 46,1% menjadi US$ 87 juta, terutama akibat berkurangnya keuntungan selisih kurs. Menurut Wilbert, tingkat pemanfaatan kapasitas produksi IKK meningkat dari 27% pada kuartal II-2026 menjadi 48% pada kuartal III-2026. Utilisasi diperkirakan mencapai 70% pada kuartal IV-2026. Meski harga jual rata-rata produk IKK diperkirakan hanya US$ 430 per ton, lebih rendah dibandingkan asumsi awal US$ 609 per ton, efisiensi biaya memberikan hasil positif bagi Indah Kiat. Margin laba operasi segmen kemasan meningkat menjadi 7,6%, melampaui proyeksi 2,3%. Kerugian operasional IKK pun menyusut dari US$ 23 juta menjadi US$ 10 juta. Perbaikan tersebut mendorong Mirae menaikkan proyeksi EBITDA INKP pada 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 4,9% dan 10,8%. Estimasi laba inti juga dinaikkan masing-masing sebesar 12,7% dan 12,1%. Potensi Cuan Besar Saham INKP Mirae mempertahankan rekomendasi beli saham INKP, meskipun memangkas target harga dari Rp 13.500 menjadi Rp 9.500. Target harga baru tersebut mencerminkan potensi cuan jumbo saham INKP sebesar 46% dari posisi harga hingga berita ini ditayangkan Rp 6.500. Mirae mengungkapkan, penurunan target harga saham Indah Kiat itu bukan disebabkan oleh memburuknya prospek laba, melainkan meningkatnya persepsi risiko investasi. Mirae menaikkan asumsi biaya modal rata-rata tertimbang menjadi 11%, mempertimbangkan risiko terkait kemungkinan Indonesia diklasifikasikan sebagai pasar tersendiri (standalone) oleh MSCI. Target harga terbaru mencerminkan valuasi dengan rasio nilai perusahaan terhadap EBITDA (EV/EBITDA) sebesar 3,2 kali untuk proyeksi 2027. Sementara itu, kelipatan valuasi target harga juga disesuaikan menjadi 2,8 kali. Saat ini, valuasi saham INKP merefleksikan EV/EBITDA sebesar 2,4 kali untuk proyeksi 2027 atau tergolong masih menarik karena struktur biaya perseroan yang kompetitif dan peluang perbaikan laba IKK. Meski demikian, tekanan jual asing, pelemahan harga pulp, lambatnya pemulihan harga jual IKK, serta risiko kebijakan ekspor tetap perlu diwaspadai.