JAKARTA, investor.id – Jumlah saham dalam daftar konsentrasi kepemilikan tinggi atau high shareholding concentration (HSC) melonjak dari 83 menjadi 383 saham, setelah Bursa Efek Indonesia (BEI) memperluas pemeriksaan terhadap seluruh saham. Perubahan ini menjadi langkah penting dalam meningkatkan transparansi kepemilikan, tetapi sekaligus memunculkan perhatian terhadap kualitas likuiditas pasar saham Indonesia. Head of Research Kiwoom Sekuritas Indonesia, Liza Camelia Suryanata menilai lonjakan tersebut dapat dipahami karena BEI mengubah metode penyaringan saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi. Sebelumnya, pemeriksaan hanya mencakup saham berkapitalisasi pasar di atas Rp 5 triliun dan mempertimbangkan sensitivitas harga terhadap transaksi. Kini, kedua kriteria tersebut dihapus sehingga seluruh saham diperiksa berdasarkan konsentrasi kepemilikannya. Saham masuk daftar HSC apabila sedikitnya 92,5% kepemilikannya dikuasai oleh maksimal 10 pemegang saham. “Dari 960 saham yang tercatat di BEI, sebanyak 383 saham kini berstatus HSC. Artinya, hampir empat dari setiap 10 saham memiliki struktur kepemilikan yang terkonsentrasi,” ungkap Liza dalam ulasannya, Rabu (11/11/2026). Liza menegaskan, tambahan 300 saham HSC tersebut mewakili 6,16% kapitalisasi pasar indeks harga saham gabungan (IHSG). Jika digabungkan dengan 83 saham sebelumnya, keseluruhan daftar HSC mencakup 24,16% kapitalisasi IHSG. Menurut dia, perluasan daftar HSC merupakan perkembangan positif bagi transparansi pasar modal dan berpotensi memperbaiki sentimen investor dalam jangka pendek. Saham yang masuk daftar tersebut tetap tercatat di BEI dan dapat diperdagangkan, meskipun tidak lagi memengaruhi pergerakan IHSG setelah dikeluarkan dari perhitungan indeks. Namun, Liza mengingatkan bahwa saham HSC masih dapat dimiliki manajer investasi dan menjadi bagian dari portofolio reksa dana. Risiko muncul ketika investor melakukan pencairan dana (redemption) secara serentak. Kondisi tersebut dapat menguji kemampuan manajer investasi menjual saham dalam jumlah besar tanpa memicu penurunan harga signifikan. Liza juga menilai perkembangan ini memperkuat relevansi perhatian MSCI, penyedia indeks saham global, terhadap kelayakan investasi di pasar saham Indonesia. Meski daftar HSC menunjukkan konsentrasi kepemilikan, kondisi tersebut tidak otomatis membuktikan adanya perdagangan terkoordinasi. Regulator masih perlu memverifikasi pemilik manfaat akhir (ultimate beneficial owner), memastikan saham beredar di publik (free float) benar-benar dapat diperdagangkan, serta menindak praktik perdagangan terkoordinasi apabila ditemukan bukti. Langkah tersebut menjadi penting menjelang keputusan MSCI mengenai kemungkinan perubahan klasifikasi pasar Indonesia dari emerging market menjadi standalone market, yang dijadwalkan paling lambat 30 Juni 2027.