Lonjakan investasi perusahaan teknologi global dalam pengembangan kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI) dinilai menyimpan risiko besar apabila peningkatan produktivitas dan keuntungan yang diharapkan tidak terwujud. Besarnya belanja modal untuk membangun infrastruktur AI menunjukkan tingginya optimisme investor, meskipun manfaat ekonomi jangka panjang teknologi tersebut masih diliputi ketidakpastian. Ekonom peraih Nobel Ekonomi 2011, Profesor Thomas J. Sargent, mengatakan sejumlah perusahaan teknologi terbesar di Amerika Serikat (AS) tengah mengalokasikan dana dalam jumlah sangat besar untuk membangun pusat data dan infrastruktur komputasi AI. Perusahaan-perusahaan tersebut mencakup Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, dan Oracle yang dikenal sebagai kelompok hyperscalers, yakni penyedia infrastruktur komputasi bagi pengembang serta pengguna teknologi AI. “Investasi merupakan sebuah pertaruhan yang dilakukan berdasarkan keyakinan tertentu. Modal harus dikumpulkan dan dialokasikan sebelum hasil investasi dapat diketahui,” ujar Sargent dalam sesi Nobel Laureate Lectures berjudul Technology, Expectations, and Economic Transformation, yang disampaikan pada kegiatan Danantara Technology Innovation Investment Forum (DTIIF) 2026 di Jakarta, Senin (26/10/2026). Prof Sargent menyebutkan, belanja investasi kelompok perusahaan tersebut pada 2026 diperkirakan mencapai sekitar US$700 miliar hingga US$800 miliar. Dana itu terutama digunakan untuk pengadaan chip berkemampuan tinggi, pembangunan pusat data, serta penyediaan layanan komputasi AI. Investasi tersebut terus meningkat seiring keyakinan bahwa penggunaan AI akan berkembang pesat dan menghasilkan keuntungan besar pada masa mendatang. Namun, Sargent mengingatkan bahwa perusahaan maupun investor belum memiliki kepastian mengenai seberapa besar produktivitas yang dapat dihasilkan AI serta bagaimana teknologi tersebut akan digunakan dalam kegiatan ekonomi. Ia menjelaskan, perusahaan melakukan investasi dengan harapan memperoleh imbal hasil bagi pemegang saham. Karena itu, besarnya investasi AI mencerminkan ekspektasi bahwa teknologi tersebut akan membawa perubahan ekonomi yang signifikan. Sargent memaparkan adanya perbedaan pandangan di kalangan ekonom mengenai potensi AI dalam mendorong pertumbuhan ekonomi. Salah satu pendekatan memperkirakan AI akan meningkatkan produktivitas secara bertahap melalui otomatisasi sejumlah tugas, seperti pengolahan data, perhitungan, dan pekerjaan administrasi. Dalam kajian yang dibahasnya, peningkatan produktivitas faktor total atau total factor productivity (TFP) diperkirakan sekitar 0,7% dalam kurun 10 tahun. Meski memberikan manfaat bagi perekonomian, peningkatan tersebut dinilai belum cukup untuk menjelaskan lonjakan investasi dan valuasi saham perusahaan teknologi. Sebaliknya, pandangan yang lebih optimistis memperkirakan AI dapat menciptakan lonjakan produktivitas dalam waktu relatif singkat sehingga memberikan kontribusi besar terhadap pertumbuhan ekonomi. Sargent menjelaskan, sejumlah penelitian keuangan mencoba mengukur ekspektasi investor melalui besarnya belanja modal dan valuasi perusahaan teknologi di pasar saham. Berdasarkan pendekatan tersebut, produktivitas sektor AI diperkirakan perlu meningkat hingga sekitar 3,5 kali lipat dalam waktu relatif dekat untuk membenarkan ekspektasi keuntungan yang tercermin dalam investasi dan valuasi saat ini. Apabila peningkatan produktivitas jauh di bawah tingkat tersebut, perusahaan dan pemegang sahamnya berisiko menghadapi kerugian besar. “Kelima perusahaan ini sedang mengambil pertaruhan yang sangat besar. Jika mereka benar, hasilnya bisa sangat menguntungkan. Namun, jika keliru, banyak pihak dapat mengalami kerugian,” kata Profesor dari Economics, New York University itu. Untuk menggambarkan besarnya risiko investasi teknologi, Sargent membandingkan perkembangan AI dengan pembangunan jaringan kereta api di AS pada abad ke-19. Pada periode 1850–1910, panjang jaringan kereta api Negeri Paman Sam meningkat dari sekitar 9.000 mil menjadi 250.000 mil. Ekspansi tersebut turut mendorong pertumbuhan ekonomi, memperluas pasar, serta meningkatkan efisiensi distribusi barang. Namun, tidak semua perusahaan yang terlibat berhasil memperoleh keuntungan. Banyak perusahaan kereta api mengalami kebangkrutan akibat tingginya biaya investasi dan persaingan. Menurut Sargent, pengalaman tersebut menunjukkan bahwa teknologi baru dapat menciptakan manfaat ekonomi yang besar, meskipun tidak seluruh investor memperoleh keuntungan. Ia menilai perkembangan AI berpotensi menghasilkan perubahan serupa. Namun, kemungkinan terjadinya lonjakan produktivitas yang luar biasa tidak dapat dianggap sebagai sesuatu yang pasti. Jika ekspektasi terhadap AI tidak terwujud, besarnya investasi yang telah dikeluarkan berisiko menjadi salah satu contoh kesalahan alokasi modal terbesar dalam sejarah ekonomi. Sebaliknya, apabila AI benar-benar menghasilkan lonjakan produktivitas, dampaknya dapat meluas ke berbagai sektor dan mendorong pertumbuhan ekonomi, tidak hanya di Amerika Serikat tetapi juga di negara lain. Karena itu, Sargent menekankan pentingnya memahami ketidakpastian dalam keputusan investasi teknologi. Menurutnya, investor harus mampu membedakan antara potensi suatu teknologi dan kepastian keuntungan yang akan dihasilkan.