JAKARTA. Pemerintah memperluas sumber pembiayaan utang ke pasar China melalui penerbitan obligasi global berdenominasi renminbi atau panda bonds senilai 12 miliar yuan. Jika dikonversikan dengan kurs Rp 2.707 per yuan, target dana yang dihimpun mencapai sekitar Rp 32,48 triliun. Penerbitan ini menjadi bagian dari upaya pemerintah mendiversifikasi sumber pembiayaan Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN), sekaligus mengurangi ketergantungan terhadap pasar dolar AS. Namun, penggunaan yuan juga membawa risiko tersendiri, terutama jika mata uang China tersebut terus menguat terhadap rupiah. Mengutip Bloomberg, obligasi yang diterbitkan dengan nama Republic of Indonesia 2026 Series 2 RMB Bonds (Bond Connect) tersebut telah memasuki tahap pembentukan harga (bookbuilding) pada 10 November 2026. Penyelesaian transaksi dijadwalkan pada 17 November 2026. Pemerintah menawarkan obligasi ini dalam tiga seri berdasarkan tenor. Seri pertama bertenor tiga tahun menawarkan indikasi imbal hasil sebesar 1,55%-2,15%. Seri kedua dengan tenor lima tahun menawarkan imbal hasil 1,71%-2,31%, sedangkan seri ketiga bertenor tujuh tahun berada di kisaran 1,95%-2,65%. Dari sisi peringkat, obligasi tersebut memperoleh peringkat AAA dari lembaga pemeringkat China, Lianhe. Sementara itu, peringkat internasional pemerintah Indonesia tercatat Baa2 dari Moody's serta BBB dari Standard & Poor's (S&P) dan Fitch Ratings. Penerbitan panda bonds ini dilakukan hanya empat hari setelah pemerintah menghimpun US$ 3 miliar melalui penerbitan sukuk global pada 6 November 2026. Saat itu, pemerintah menawarkan tiga seri sukuk berdenominasi dolar AS, masing-masing bertenor tiga tahun dengan imbal hasil 5,45%, lima tahun sebesar 5,85%, dan 10 tahun sebesar 6,25%. Dengan demikian, panda bonds menjadi penerbitan surat berharga negara (SBN) valas kedua yang dilakukan pemerintah setelah gejolak pasar keuangan terkait persoalan MSCI. Kepala Ekonom Bank Central Asia (BCA) David Sumual menilai, penerbitan panda bonds dapat menjadi alternatif pembiayaan APBN sekaligus memperluas basis investor internasional. Diversifikasi mata uang juga berpotensi mengurangi eksposur pemerintah terhadap gejolak dolar AS. "Penggunaan yuan dapat mengurangi kerentanan Indonesia terhadap volatilitas dolar AS," ujar David, Selasa (10/11/2026). Menurut David, korelasi pergerakan yuan terhadap dolar AS relatif lebih lemah dibandingkan sejumlah mata uang utama lainnya, seperti euro dan yen Jepang. Selain itu, imbal hasil obligasi berdenominasi yuan cenderung lebih stabil dan menarik bagi investor. Ruang ekspansi penerbitan instrumen ini juga masih terbuka. David memperkirakan porsi panda bonds yang diterbitkan pemerintah Indonesia baru sekitar 1,3% dari total outstanding panda bonds di pasar. Meski demikian, pemerintah tetap perlu memperhitungkan risiko nilai tukar. Pasalnya, yuan dalam beberapa waktu terakhir cenderung menguat terhadap dolar AS. Jika penguatan berlanjut, nilai pembayaran pokok dan bunga utang dalam yuan akan meningkat ketika dikonversikan ke rupiah.