Bisnis.com, JAKARTA — Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terus dibayangi volatilitas menjelang pengumuman hasil evaluasi indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) pada 12 November 2026. Selain potensi pengurangan bobot saham Indonesia, risiko perubahan komposisi konstituen hingga tekanan jual investor asing menjadi perhatian pelaku pasar. Head of Research RHB Sekuritas Andrey Wijaya menilai rebalancing MSCI berpotensi meningkatkan volatilitas IHSG, terutama apabila kebijakan freeze terhadap penambahan saham dan kenaikan bobot emiten Indonesia masih diberlakukan. Meski demikian, menurutnya, sebagian besar risiko tersebut telah tercermin dalam koreksi pasar. Valuasi IHSG saat ini berada di kisaran 8 kali forward price to earnings ratio (P/E), jauh di bawah rata-rata historis. "Jika tidak ada kejutan negatif, hasil review dapat memicu technical rebound mengingat valuasi yang sudah murah. Namun, investor asing kemungkinan tetap selektif hingga keputusan final MSCI pada Juni 2027," ujarnya dikutip, Selasa (10/10/2026). Andrey menambahkan tekanan jual investor asing masih berpotensi berlanjut, terutama pada saham yang mengalami pengurangan bobot maupun penghapusan dari indeks. Sisi lain risiko terbesar justru berasal dari keputusan MSCI yang lebih negatif dibandingkan ekspektasi pasar. Dia memperkirakan dana yang terkait dengan indeks MSCI Indonesia mencapai sekitar US$5,2 miliar. Dengan asumsi penurunan bobot efektif sebesar 5%–10%, penyesuaian portofolio secara ilustratif dapat mencapai US$260 juta–US$520 juta. "Angka tersebut merupakan simulasi potensi penyesuaian portofolio, bukan estimasi pasti arus dana keluar," tegasnya. Dia mencermati sejumlah saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi, ketidakpastian free float, dan risiko penghapusan konstituen paling rentan. Tak hanya itu, lanjutnya, sejumlah saham perbankan berkapitalisasi besar seperti PT Bank Central Asia Tbk. (BBCA), PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. (BBRI), dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (BMRI) juga perlu dicermati karena besarnya kepemilikan asing. Namun, dampaknya tetap bergantung pada perubahan bobot aktual masing-masing saham. Pemulihan kepercayaan investor global, tekannya, akan bergantung pada reformasi pasar modal, khususnya peningkatan transparansi free float, tata kelola, dan perlindungan investor. Andrey memperkirakan IHSG pada akhir 2026 dalam skenario bearish berada di kisaran 6.150. Pemulihan kepercayaan investor dan stabilitas rupiah menjadi katalis utama bagi pergerakan indeks. Senada, Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Abdul Aziz menilai kebijakan freeze cenderung memberikan sentimen negatif karena membatasi peluang penambahan saham dan peningkatan bobot emiten Indonesia dalam indeks MSCI. Di sisi lain, MSCI masih dapat menghapus saham yang masuk kategori High Shareholding Concentration (HSC) maupun menyesuaikan estimasi free float. Kondisi tersebut berpotensi memicu penurunan bobot dan tekanan jual pada saham tertentu. Menurutnya, saham dengan kepemilikan asing besar, bobot signifikan dalam indeks, serta likuiditas dan free float yang menjadi perhatian berpotensi lebih sensitif terhadap perubahan kebijakan MSCI. Aziz juga menekankan pentingnya transparansi kepemilikan saham, klasifikasi investor, serta peningkatan free float. Namun, efektivitas reformasi tersebut akan ditentukan oleh konsistensi implementasi dan pengawasan. Sementara itu, investor asing diperkirakan masih akan bersikap selektif hingga keputusan final MSCI pada Juni 2027. Walhasil pengumuman review MSCI pada 12 November ini menjadi ujian awal bagi pasar modal Indonesia untuk meredakan ketidakpastian, meskipun pemulihan sentimen global masih membutuhkan pembuktian melalui reformasi yang kredibel.