Target harga saham PT Indosat Tbk (ISAT) dipangkas menjadi Rp 3.200 dari sebelumnya Rp 3.850, setelah kinerja laba perusahaan merosot pada kuartal III-2026. Mirae Asset Sekuritas menurunkan target harga ISAT setelah kinerja laba perusahaan pada kuartal III-2026 berada di bawah ekspektasi, terutama meningkatnya belanja modal untuk pengembangan jaringan 5G. Kendati demikian, Mirae Asset mempertahankan rekomendasi buy atau beli. Analis Mirae Asset Sekuritas Daniel Widjaja menyebut pihaknya menaikkan asumsi belanja modal (capital expenditure/capex) ISAT. Hal itu meningkatkan beban depresiasi dan amortisasi (D&A), serta memangkas proyeksi laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) masing-masing sebesar 10,4 persen dan 12,7 persen untuk 2027 dan 2028. Proyeksi laba inti juga dipangkas masing-masing sebesar 19,3 persen dan 23,7 persen. “Sebagai hasilnya, kami menurunkan target harga ISAT menjadi Rp 3.200 dari sebelumnya Rp 3.850. Target harga baru mengimplikasikan valuasi sebesar 6,0 kali EV/EBITDA berdasarkan proyeksi 2027. Kami tetap mempertahankan rekomendasi Buy,” ujar Daniel, Kamis (29/10/2026). Indosat membukukan EBITDA Rp 6,4 triliun pada kuartal III-2026. Angkanya turun 12,4 persen dibandingkan kuartal sebelumnya dan 0,7 persen dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Penurunan EBITDA disebabkan pembayaran spektrum frekuensi 700 MHz dan 2,6 GHz, serta biaya instalasi peralatan. Naiknya biaya operasional menekan margin EBITDA menjadi 42,7 persen, turun 5 poin persentase secara kuartalan dan 3,5 poin persentase secara tahunan. Laba inti ISAT turun menjadi Rp 646 miliar, merosot 59 persen secara kuartalan dan 48,1 persen secara tahunan. Capaian tersebut lebih rendah dibandingkan ekspektasi Mirae Asset dan konsensus pasar. Realisasi laba inti masing-masing baru mencapai 61,5 persen dan 57,8 persen dari proyeksi setahun penuh. Laba bersih yang dilaporkan sebesar Rp 613 miliar, turun 78,2 persen secara kuartalan dan 51,1 persen secara tahunan. Perbandingan secara kuartalan dipengaruhi tingginya basis laba pada kuartal II-2026 akibat keuntungan dari FiberCo. Hingga sembilan bulan pertama 2026, EBITDA ISAT masih sejalan dengan perkiraan konsensus pasar, masing-masing mencapai 74,1 persen dan 72 persen dari proyeksi setahun penuh. Dari sisi pendapatan, Indosat mencatat Rp 15,1 triliun pada kuartal III-2026, turun 2,2 persen secara kuartalan, tetapi meningkat 7,4 persen secara tahunan. Pertumbuhan ditopang bisnis MIDI yang naik 6,6 persen secara kuartalan dan 24,9 persen secara tahunan, termasuk tambahan pendapatan dari bisnis neocloud 17 juta dollar AS.