JAKARTA. PT Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI) mencatatkan pertumbuhan laba yang solid hingga kuartal III-2026. Namun, momentum bisnis bank pelat merah berkode saham BBRI ini mulai menunjukkan perlambatan, terutama dari sisi pendapatan bunga bersih dan penyaluran kredit secara kuartalan. Kiwoom Sekuritas Indonesia mencatat laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk (PATMI) BBRI mencapai Rp 47,69 triliun hingga September 2026. Angka tersebut tumbuh 16,9% secara tahunan (yoy). Pertumbuhan laba tersebut ditopang kenaikan pendapatan operasional sebelum pencadangan (PPOP) sebesar 10,9% yoy. Meski demikian, Kiwoom menyoroti pelemahan kinerja secara kuartalan pada kuartal III-2026. Pada periode tersebut, pendapatan bunga bersih (net interest income/NII) BBRI turun 7,6% secara kuartalan (qoq). Sementara itu, PPOP terkoreksi lebih dalam sebesar 9,3% qoq. Dari sisi intermediasi, penyaluran kredit BBRI mencapai Rp 1.647,1 triliun atau tumbuh 14,5% yoy. Namun, secara kuartalan pertumbuhan kredit cuman sebesar 0,1%. Di sisi pendanaan, BBRI justru mencatatkan penguatan dana murah. Dana murah (current account and savings account/CASA) tumbuh 15,9% yoy menjadi Rp 1.156,4 triliun. Kondisi ini mengerek rasio CASA menjadi 70% dari sebelumnya 67,6% pada semester I-2026. Dari aspek kualitas aset, rasio kredit bermasalah (non performing loan/NPL) gross membaik menjadi 2,85% per September 2026, dibandingkan 2,90% pada semester I-2026. Begitu pula dengan biaya kredit (cost of credit/CoC) yang turun menjadi 2,8% dari sebelumnya 3,1%. Namun, rasio kredit berisiko (loan at risk/LaR) justru meningkat menjadi 9,97% dari 9,15% pada semester I-2026. Analis Kiwoom Sekuritas Kevin Yudha Pratama menilai kenaikan LaR tersebut menunjukkan risiko kredit BBRI masih perlu dicermati, meskipun sejumlah indikator kualitas aset lainnya mulai membaik. “Kualitas aset membaik di sejumlah area, tetapi risiko masih ada,” ujar Kevin dalam riset 10 November 2026. Atas perkembangan tersebut, Kiwoom tetap mempertahankan rekomendasi buy untuk saham BBRI. Namun, sekuritas ini memangkas target harga saham BBRI untuk 12 bulan ke depan menjadi Rp 3.650 dari sebelumnya Rp 4.000 per saham. Kevin menjelaskan, target harga terbaru tersebut mencerminkan potensi kenaikan sebesar 29,43% dari harga penutupan saham BBRI pada 9 November 2026 di level Rp 2.820 per saham. Kevin bilang penurunan target harga tersebut terutama dipengaruhi kenaikan biaya ekuitas atau cost of equity di tengah tingginya imbal hasil obligasi dan ketidakpastian pasar. Selain itu, Kiwoom juga menggunakan asumsi valuasi yang lebih konservatif. Dengan demikian, pemangkasan target harga tersebut lebih mencerminkan penyesuaian valuasi ketimbang memburuknya fundamental BBRI. Adapun sejumlah risiko yang perlu dicermati terhadap rekomendasi saham BBRI meliputi tekanan margin bunga bersih (net interest margin/NIM) yang berkepanjangan, pertumbuhan kredit yang lebih lambat dari perkiraan, kenaikan biaya pendanaan, serta pemulihan kualitas aset segmen mikro yang berjalan lebih lambat.