Merosotnya kepercayaan investor di pasar modal berpotensi menghambat penciptaan lapangan kerja. Namun, dampak tersebut tidak terjadi secara otomatis maupun seketika karena harus melalui sejumlah jalur, mulai dari pembiayaan investasi, biaya modal, hingga keputusan ekspansi perusahaan. Peneliti Senior di Indonesia Strategic and Economic Action Institution (ISEAI), Ronny P. Sasmita, menilai krisis kepercayaan investor yang menekan pasar modal dapat berdampak pada sektor riil jika dibiarkan berlangsung berkepanjangan. Misalnya, perusahaan menunda pembangunan pabrik, pembelian mesin, pembukaan cabang, hingga perekrutan tenaga kerja baru. “Menurut saya, bisa. Merosotnya kepercayaan investor bisa menghambat penciptaan lapangan kerja, tetapi dampaknya tidak berlangsung secara otomatis atau seketika,” ujar Ronny saat dihubungi, Senin (19/10/2026). Menurut Ronny, pasar modal memiliki fungsi penting sebagai sumber pembiayaan jangka panjang bagi perusahaan melalui penerbitan saham, rights issue, maupun obligasi korporasi. Hingga akhir Agustus 2026, penghimpunan dana korporasi di pasar modal Indonesia tercatat mencapai Rp128,8 triliun. Kondisi tersebut menunjukkan bahwa pasar modal tidak hanya menjadi tempat investor bertransaksi atau memperjualbelikan saham, tetapi juga salah satu saluran pembiayaan bagi dunia usaha. Ketika harga saham turun tajam dan kepercayaan investor melemah, perusahaan menghadapi sejumlah persoalan. Salah satunya, turunnya nilai pasar perusahaan dapat membuat penerbitan saham baru menjadi lebih mahal. Di sisi lain, investor dapat meminta imbal hasil lebih tinggi untuk menanggung risiko yang meningkat. Kondisi ini pada akhirnya meningkatkan biaya penghimpunan modal perusahaan. “Perusahaan yang membutuhkan dana untuk ekspansi akhirnya bisa memilih menunda investasi, mengurangi skala proyek, atau beralih ke pembiayaan yang lebih terbatas,” tambahnya. Ronny bilang, dampak terhadap tenaga kerja dapat muncul secara bertahap. Ketika pembangunan fasilitas produksi ditunda, kebutuhan terhadap tenaga konstruksi, teknisi, operator, dan pekerja pendukung ikut tertunda. Begitu pula ketika ekspansi usaha dikurangi, perusahaan dapat menahan perekrutan karyawan baru. Dalam kondisi yang lebih buruk, tekanan keuangan yang berkepanjangan dan melemahnya permintaan dapat mendorong perusahaan mengurangi jam kerja hingga melakukan efisiensi tenaga kerja. Meski demikian, penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tidak serta-merta menyebabkan pemutusan hubungan kerja (PHK). Perusahaan dengan arus kas yang sehat dan akses pembiayaan perbankan masih memiliki ruang untuk mempertahankan investasi dan kegiatan usahanya. Ia menambahkan, ada risiko rambatan yang juga perlu diperhatikan. Ketika perusahaan besar mengurangi produksi atau menunda proyek, pemasok bahan baku, perusahaan logistik, kontraktor, penyedia jasa, hingga usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) dalam rantai pasok dapat kehilangan pesanan. Penurunan pendapatan usaha tersebut kemudian berpotensi menekan penghasilan pekerja dan konsumsi rumah tangga. “Dengan kata lain, dampak pasar modal terhadap lapangan kerja tidak hanya terjadi melalui perusahaan yang tercatat di bursa, tetapi juga melalui jaringan usaha yang bergantung pada aktivitas perusahaan tersebut,” katanya. Meski demikian, Ronny menekankan pentingnya membedakan antara risiko ke depan dengan dampak yang sudah terbukti terjadi. Kejatuhan IHSG pada 16 Oktober 2026 sebesar 11,57%, yang kemudian disusul penurunan lebih dari 3% pada 19 Oktober 2026, menunjukkan tekanan kepercayaan yang serius. Ancaman perubahan status Indonesia oleh MSCI juga berpotensi mengurangi akses terhadap sebagian dana investasi global. Namun, penurunan indeks tersebut belum dapat menjadi bukti bahwa jumlah lapangan kerja nasional telah berkurang akibat gejolak pasar modal. Menurut Ronny, untuk melihat dampak terhadap sektor riil, perlu dipantau apakah penghimpunan dana korporasi melambat, penerbitan saham dan obligasi dibatalkan, realisasi investasi menurun, proyek produksi tertunda, serta perekrutan tenaga kerja melemah. Selain itu, data PHK, jam kerja, upah, dan penyerapan tenaga kerja sektoral juga perlu diamati dalam beberapa bulan ke depan untuk melihat sejauh mana tekanan di pasar keuangan mulai merambat ke perekonomian riil. “Angka-angka tersebut lebih relevan untuk menilai apakah gejolak pasar sudah merambat ke sektor riil,” ungkapnya. Menurut dia, persoalan terkait MSCI pada akhirnya tidak hanya menyangkut investor atau pergerakan indeks saham. Transparansi kepemilikan, integritas perdagangan, dan kepastian regulasi merupakan bagian dari infrastruktur ekonomi yang menentukan kemudahan perusahaan memperoleh modal untuk berkembang. Karena itu, pemerintah dan otoritas pasar perlu merespons tekanan tersebut melalui reformasi yang kredibel, bukan sekadar berupaya menopang harga saham dalam jangka pendek. “Kesimpulan saya, kejatuhan IHSG tidak otomatis berarti lapangan kerja langsung hilang, namun jika krisis kepercayaan dibiarkan berkepanjangan, dampaknya bisa menjalar dari pasar keuangan ke investasi, produksi, rantai pasok, dan akhirnya ke pendapatan rumah tangga,” tegasnya. Ia menambahkan, yang perlu dicegah adalah agar krisis kepercayaan di pasar modal tidak berkembang menjadi krisis pembiayaan dunia usaha. “Sebab pada akhirnya, pasar modal yang sehat bukan hanya menguntungkan investor, tetapi juga membantu perusahaan berkembang dan menciptakan pekerjaan bagi masyarakat,” pungkasnya.