Preferensi investor terhadap instrumen investasi berjangka pendek diperkirakan meningkat di tengah ketidakpastian arah kebijakan suku bunga dan volatilitas pasar obligasi. Kondisi ini berpotensi mendorong minat investor terhadap Sukuk Tabungan (ST) seri ST017 dengan tenor dua tahun dibandingkan tenor empat tahun. Meski menawarkan imbal hasil lebih rendah, ST017 tenor dua tahun dinilai lebih menarik karena investor memiliki fleksibilitas lebih besar dalam mengelola dana dan tidak perlu mengunci investasinya dalam jangka waktu panjang. Sebagai informasi, pemerintah menawarkan dua pilihan tenor dalam penerbitan ST017, yakni dua tahun dan empat tahun. Untuk seri ST017-T2, kupon minimal yang ditawarkan sebesar 6,95% per tahun. Sementara itu, ST017-T4 menawarkan kupon minimal sebesar 7,05% per tahun. Kedua seri tersebut menggunakan skema kupon mengambang dengan batas minimal (floating with floor). Pemerintah menetapkan kuota penerbitan awal ST017 sebesar Rp 15 triliun, yang terdiri dari Rp 10 triliun untuk ST017-T2 dan Rp 5 triliun untuk ST017-T4. Kepala Ekonom Bank Central Asia (BCA), David Sumual, mengatakan penyerapan kedua seri ST017 menunjukkan bahwa daya tarik SBN ritel masih cukup kompetitif. Terlebih, jika dibandingkan dengan instrumen investasi lain seperti pasar saham yang saat ini menghadapi volatilitas tinggi dan tekanan koreksi. Sementara itu, jika dibandingkan dengan obligasi negara maupun korporasi di pasar sekunder, instrumen tersebut memang menawarkan yield lebih tinggi. Namun, investor tetap perlu mempertimbangkan risiko gagal bayar. Dari sisi tenor, David mengamati bahwa selama empat hari pertama masa penawaran, ST017-T2 dengan jangka waktu lebih pendek cenderung lebih diminati investor. “Preferensi ini mencerminkan sikap wait and see dari investor di tengah ketidakpastian kebijakan suku bunga global, domestik, serta volatilitas pasar obligasi sekunder. Investor juga cenderung menghindari risiko durasi yang terlalu panjang agar dana tidak terkunci terlalu lama,” ujar David kepada Kontan, Rabu (11/11/2026). Sementara itu, Kepala Ekonom PermataBank Josua Pardede menjelaskan, imbal hasil ST017 sebesar 6,95% untuk tenor dua tahun dan 7,05% untuk tenor empat tahun masih cukup kompetitif dalam kondisi saat ini. Terutama bagi investor konservatif yang mengutamakan kepastian pendapatan dan keamanan nilai pokok investasi. Menurut Josua, keunggulan utama ST017 terletak pada skema imbalan mengambang dengan batas minimum atau floating with floor. Melalui skema tersebut, imbalan ST017 berpotensi meningkat ketika BI-Rate naik, tetapi tidak akan turun di bawah tingkat imbalan minimal yang telah ditetapkan meskipun BI-Rate mengalami penurunan. Karena itu, Josua menyarankan investor mengombinasikan ST017 dengan instrumen investasi yang memiliki fleksibilitas lebih tinggi. Dengan demikian, investor tidak perlu menempatkan seluruh dana pada satu produk investasi. “Investor konservatif dapat memanfaatkan ST017 sebagai sumber pendapatan rutin, sementara sebagian dana tetap ditempatkan pada deposito jangka pendek atau reksa dana pasar uang untuk menjaga likuiditas,” jelas Josua. Di sisi lain, Direktorat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuangan sebelumnya menyatakan optimistis target awal penerbitan ST017 sebesar Rp 15 triliun untuk keseluruhan tenor dua tahun dan empat tahun dapat terserap. DJPPR memperkirakan enam seri SBN ritel yang telah diterbitkan sepanjang 2026 dapat menghimpun dana sekitar Rp 141,32 triliun. Dengan tambahan target penerbitan ST017 sebesar Rp 15 triliun, total penerbitan SBN ritel sepanjang tahun ini berpotensi mencapai Rp 156 triliun. David juga memperkirakan prospek permintaan investor ritel terhadap ST017 masih akan solid. Menurutnya, target penerbitan tersebut cukup realistis mengingat likuiditas domestik masih terjaga dan ST017 merupakan salah satu instrumen investasi dengan tingkat risiko relatif rendah. “Bahkan dapat berpotensi mengalami oversubscription jika melihat tren penyerapan seri SBN ritel sebelumnya, terutama di akhir tahun,” pungkas David.