JAKARTA, investor.id - Analis menilai harga emas tetap bertahan di level support terkuatnya di tengah kondisi makroekonomi yang menantang. Pada saat yang sama, perubahan aturan pajak impor di India terus memengaruhi permintaan emas. "Harga emas sempat turun di bawah US$ 4.100 per troy ounce setelah rilis data CPI AS bulan September. Reaksi pasar yang cenderung hawkish (mendukung pengetatan kebijakan) saat itu mendorong kenaikan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS dan nilai tukar dolar, serta meningkatkan ekspektasi akan adanya kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed," ungkap para analis logam mulia di Heraeus, dikutip dari Kitco News, Rabu (21/10/2026). "Reaksi tersebut kini telah mereda; probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan tanggal 28 Oktober menurun, dan harga emas kembali ke level US$ 4.100 seiring dengan melunaknya imbal hasil obligasi dan nilai tukar dolar AS," papar mereka. Kepemilikan ETF emas juga telah mencapai level tertinggi sepanjang tahun ini, meskipun terdapat tekanan signifikan terhadap harga emas. Kepemilikan ETF emas yang dipantau oleh Bloomberg mencapai puncak tahun ini sebesar 101,3 juta ons troi pada 8 Oktober, menandai kenaikan 5,3% dari level terendah tahun ini sebesar 96,2 juta ons troi pada 20 Juli, dan sekitar 2% lebih tinggi dibandingkan posisi awal tahun 2026. "Sepanjang tahun 2026, perubahan dalam kepemilikan ETF secara umum bergerak sejalan dengan harga emas; sempat turun selama periode koreksi dari level tertinggi bulan Januari, kemudian kembali naik seiring dengan pemulihan harga hingga bulan Agustus. Namun, sejak saat itu, pergerakan keduanya mulai menunjukkan divergensi (perbedaan arah)," ujar para analis emas di Heraeus. Kepemilikan ETF sering kali tertinggal di belakang titik balik harga, karena para investor cenderung mempertahankan atau menambah posisi saat harga turun, dengan harapan akan terjadi reli harga baru, sampai akhirnya terlihat bahwa reli tersebut tidak akan segera terjadi. Para analis di Heraeus juga menilai posisi harga emas yang kuat didukung oleh permintaan di kawasan Asia dan Eropa. Heraeus mencatat, dana yang terdaftar di Asia menyumbang hampir setengah dari peningkatan kepemilikan global selama 12 bulan hingga September, dibandingkan dengan sekitar 30% dari dana yang terdaftar di AS dan 20% dari Eropa.