JAKARTA, Investor.id – Harga emas dunia kehilangan arah di tengah lemahnya minat investor, meski daya tarik obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) mulai berkurang. Analis memperingatkan, harga emas berisiko kembali tertekan jika imbal hasil obligasi menguat, dengan level US$ 4.000 per ons troi menjadi penopang krusial yang perlu dicermati. Market Analyst StoneX Julian Pineda mengatakan, harga emas hanya bergerak turun sekitar 0,3% dalam lima sesi perdagangan terakhir. “Pergerakan yang terbatas ini mencerminkan ketidakpastian pasar dan memudarnya momentum harga emas dalam jangka pendek,” tulis Pineda dalam risetnya, Sabtu (17/10/2026). Menurut Pineda, emas belum mampu memanfaatkan penurunan daya tarik obligasi pemerintah AS dalam beberapa sesi terakhir. Padahal, dalam kondisi normal, melemahnya imbal hasil obligasi dapat mendorong permintaan emas karena logam mulia tersebut tidak memberikan imbal hasil bunga. Pineda mengatakan, lemahnya minat investor juga terlihat dari aliran dana keluar bersih sekitar US$ 37 juta dari exchange-traded fund (ETF) SPDR Gold Trust (GLD) berdasarkan data per 15 Oktober. Kondisi ini menunjukkan minat investor institusi terhadap emas masih terbatas. Di sisi lain, lanjut dia, ekspektasi kebijakan moneter AS turut memengaruhi pergerakan harga emas. Data inflasi konsumen AS menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 3,7% pada September, melampaui ekspektasi pasar sebesar 3,6%. “Data tersebut sempat memperkuat kekhawatiran bahwa inflasi masih menjadi tantangan bagi The Fed,” tambah Pineda. Namun, pernyataan sejumlah pejabat The Fed meredakan ekspektasi kenaikan suku bunga pada Oktober. Pasar memperkirakan peluang sekitar 82% bahwa bank sentral AS akan mempertahankan suku bunga pada pertemuan 28 Oktober. Pineda menilai, fase pergerakan tanpa arah berpotensi berlanjut selama minat beli terhadap emas belum pulih. Jika imbal hasil obligasi AS kembali meningkat dalam beberapa pekan mendatang, tekanan terhadap harga emas berpotensi bertambah.