JAKARTA, investor.id – Fitch Ratings menilai aksi jual besar-besaran di pasar keuangan dan kekhawatiran terkait evaluasi MSCI mempertegas risiko terhadap kredibilitas kebijakan, disiplin fiskal, dan tata kelola pasar modal Indonesia. Jika tekanan tersebut berlanjut dan menggerus kepercayaan investor, profil kredit Indonesia berpotensi ikut terdampak. Direktur tim Sovereign Fitch Ratings sekaligus analis utama Indonesia George Xu mengatakan risiko tersebut telah menjadi pertimbangan Fitch ketika merevisi prospek (outlook) peringkat utang negara Indonesia dari stabil menjadi negatif pada Maret 2026. Saat ini, peringkat utang negara Indonesia berada pada level BBB. “Perhatian terbaru dan aksi jual besar-besaran di pasar mempertegas risiko yang sebelumnya telah diidentifikasi Fitch terkait kredibilitas kebijakan, disiplin fiskal, dan tata kelola pasar modal,” kata George, Selasa (20/10/2026). Meski demikian, Fitch tidak memperkirakan pengumuman konsultasi MSCI akan secara langsung menimbulkan dampak material terhadap kelayakan kredit Indonesia dalam waktu dekat. Menurut George, pemerintah masih memiliki berbagai instrumen kebijakan untuk menarik modal asing. Cadangan devisa yang mencapai US$ 146,3 miliar pada akhir kuartal III-2026 juga dinilai memberikan ruang bagi otoritas untuk menjaga stabilitas rupiah. Namun, intervensi valuta asing (valas) oleh Bank Indonesia (BI) memiliki konsekuensi terhadap kondisi likuiditas domestik. Intervensi tersebut menggunakan cadangan devisa dan menyerap likuiditas rupiah sehingga berpotensi memperketat kondisi pendanaan di dalam negeri. Fitch juga mencermati peningkatan posisi neto valas jangka pendek BI yang telah melampaui US$ 32 miliar pada akhir Agustus 2026. Posisi tersebut berpotensi meningkatkan kebutuhan likuiditas valas pada masa mendatang ketika kewajiban terkait jatuh tempo. George memperingatkan, tekanan eksternal yang berlanjut dapat meningkatkan biaya pinjaman pemerintah sekaligus mengikis penyangga eksternal Indonesia. Karena itu, langkah pemerintah untuk memperbaiki tata kelola dan fungsi pasar dinilai penting untuk memulihkan kepercayaan investor. Fitch memperkirakan otoritas akan memperkenalkan langkah-langkah tambahan untuk memperbaiki tata kelola pasar dalam beberapa pekan mendatang. Kendati demikian, kebijakan tersebut belum tentu cukup untuk menghilangkan kehati-hatian investor. “Efektivitas dan konsistensi implementasinya masih harus dibuktikan,” ujar George. Fitch menilai potensi perubahan klasifikasi Indonesia dari pasar negara berkembang (emerging market) menjadi pasar mandiri (standalone market) dapat semakin membebani sentimen investor yang saat ini sudah rapuh. Apabila kepercayaan investor terus melemah, penurunan cadangan devisa yang tajam dan berkelanjutan berpotensi menambah tekanan terhadap peringkat utang negara. Risiko tersebut juga dapat merembet ke prospek pertumbuhan ekonomi jangka menengah jika ketidakpastian pasar secara signifikan menghambat arus masuk investasi asing langsung (foreign direct investment/FDI). Meski menghadapi sejumlah tantangan, peringkat utang Indonesia tetap ditopang oleh rekam jejak dalam menjaga stabilitas makroekonomi, prospek pertumbuhan jangka menengah yang relatif kuat, rasio utang pemerintah terhadap produk domestik bruto (PDB) yang moderat, serta penyangga eksternal yang memadai. Di sisi lain, Fitch menyoroti sejumlah kelemahan struktural yang masih membatasi profil kredit Indonesia. Faktor tersebut mencakup penerimaan pemerintah yang rendah, tingginya biaya pembayaran utang, persoalan tata kelola, serta ketidakpastian mengenai potensi aktivitas kuasi-fiskal (quasi-fiscal activity).