JAKARTA, investor.id – Ekonomi Indonesia diproyeksikan tumbuh 5,33% secara tahunan (year on year/yoy) pada kuartal III-2026, lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan kuartal II-2026 sebesar 5,29% dan periode sama tahun sebelumnya sebesar 5,04%. Permintaan domestik, terutama belanja pemerintah dan investasi, diperkirakan menjadi penopang utama pertumbuhan ekonomi. Proyeksi tersebut dibeberkan Waterfront Research melalui siaran pers pada Rabu (4/11/2026). Raffi Hemas dari Waterfront Research Team menjelaskan, penguatan investasi tercermin dari pertumbuhan kredit investasi sebesar 23,2% secara tahunan. Sementara itu, realisasi investasi pada kuartal III-2026 mencapai Rp 528,7 triliun atau meningkat 7,6% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. “Permintaan domestik masih menjadi penopang utama pertumbuhan ekonomi Indonesia. Belanja pemerintah dan investasi memberikan kontribusi penting, sementara konsumsi rumah tangga diperkirakan tetap tumbuh moderat di kisaran 5%,” ujar Raffi. Meski demikian, kinerja perdagangan luar negeri masih menjadi salah satu faktor yang menahan pertumbuhan ekonomi. Sepanjang Januari-Agustus 2026, impor tumbuh 19,84%, lebih tinggi dibandingkan ekspor yang meningkat 4,74%. Kondisi tersebut membuat kontribusi ekspor neto belum optimal dalam menopang pertumbuhan ekonomi nasional. Di sisi lain, aktivitas manufaktur menunjukkan momentum penguatan. Indeks PMI manufaktur meningkat menjadi 54,0 pada Oktober 2026. Dengan perkembangan tersebut, Waterfront Research memperkirakan ekonomi Indonesia sepanjang 2026 tumbuh sekitar 5,3%. Dari sisi fiskal, belanja negara hingga September 2026 tercatat tumbuh 19% secara tahunan menjadi Rp 2.660,5 triliun. Realisasi tersebut setara dengan 69,2% dari pagu anggaran. Sementara itu, defisit anggaran masih terjaga pada level 1,24% terhadap produk domestik bruto (PDB). “Ruang fiskal yang masih tersedia, termasuk sisa pagu anggaran sekitar 30,8% dan stimulus akhir tahun yang diperkirakan mencapai Rp 31 triliun, diharapkan dapat menjaga permintaan domestik pada kuartal IV-2026,” jelas Raffi. Namun, pemerintah tetap perlu mencermati risiko kenaikan harga minyak dunia. Apabila harga minyak bertahan di atas US$ 100 per barel, peningkatan kebutuhan subsidi energi berpotensi menggeser sebagian alokasi anggaran yang seharusnya dapat digunakan untuk belanja produktif. Dari sisi moneter, Waterfront Research memperkirakan Bank Indonesia (BI) akan mempertahankan suku bunga acuan atau BI-Rate pada level 5,75% hingga akhir 2026. Proyeksi tersebut mempertimbangkan pertumbuhan kredit yang masih mencapai 13,26% secara tahunan. Meski demikian, tekanan terhadap nilai tukar rupiah dan perubahan kebijakan suku bunga Amerika Serikat tetap menjadi faktor yang perlu diperhatikan. Jika Federal Reserve kembali menaikkan suku bunga pada Desember dan rupiah bertahan di atas Rp 18.500 per dolar AS, terdapat potensi kenaikan BI-Rate sebesar 25 basis poin menjadi 6,00%. Tekanan juga terlihat di pasar saham. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terkoreksi 41,5% secara year to date (ytd) ke level 5.057. Koreksi tersebut disertai aksi jual bersih investor asing sebesar Rp 94,87 triliun. Waterfront Research menilai pelemahan IHSG lebih mencerminkan peningkatan premi risiko terkait tata kelola pasar setelah munculnya usulan reklasifikasi dari MSCI, bukan semata-mata disebabkan oleh pelemahan fundamental ekonomi Indonesia. “Volatilitas pasar saham berpotensi berlanjut hingga proses konsultasi MSCI berakhir pada 30 April 2027. Percepatan reformasi terkait free float dan keterbukaan kepemilikan saham menjadi faktor penting untuk memperbaiki persepsi investor terhadap pasar modal Indonesia,” kata Raffi. Berbeda dengan pasar saham, kepemilikan investor asing pada Surat Berharga Negara (SBN) justru meningkat 4,77% ytd menjadi Rp 921,96 triliun. Kondisi ini mengindikasikan persepsi risiko terhadap pemerintah dan instrumen utang negara masih relatif terjaga. Kendati demikian, imbal hasil atau yield SBN tenor 10 tahun meningkat menjadi 7,67% mengikuti pergerakan imbal hasil US Treasury. Adapun Waterfront Research memperkirakan yield SBN tenor 10 tahun berada pada kisaran 7,4%-7,9% hingga akhir 2026. Tekanan berpotensi meningkat dan mendorong yield mendekati 8% apabila yield US Treasury tenor 10 tahun menembus 5,2%. Sementara itu, nilai tukar rupiah masih menghadapi tekanan dan melemah ke level Rp 18.183 per dolar AS. Tekanan tersebut dipengaruhi kenaikan imbal hasil global serta arus keluar modal dari pasar saham. Meski demikian, cadangan devisa sebesar US$ 146,3 miliar dinilai masih memadai sebagai bantalan untuk menjaga stabilitas eksternal. “Rupiah diperkirakan bergerak pada kisaran Rp 17.900–Rp18.400 per dolar AS hingga akhir 2026. Namun, pelemahan lebih lanjut perlu diwaspadai karena dapat memperlebar defisit perdagangan migas yang telah mencapai US$ 23,6 miliar sekaligus meningkatkan tekanan inflasi dari barang-barang impor,” tutup Raffi. Dengan berbagai perkembangan tersebut, Waterfront Research menilai permintaan domestik masih menjadi fondasi utama pertumbuhan ekonomi Indonesia. Namun, keberlanjutan pertumbuhan tetap membutuhkan pengelolaan fiskal yang terukur, stabilitas moneter, serta penguatan kepercayaan investor di tengah tekanan pasar keuangan global.