JAKARTA, KOMPAS.com - Penyedia indeks global, Morgan Stanley Capital International (MSCI) mempertimbangkan untuk menurunkan klasifikasi pasar saham Indonesia dari emerging market menjadi standalone market. Pengamat pasar modal sekaligus Founder Republik Investor, Hendra Wardana mengatakan persoalan ini bukan lagi sekadar koreksi teknikal, melainkan krisis kepercayaan terhadap tata kelola pasar modal Indonesia. MSCI menyoroti transparansi kepemilikan saham, dugaan perdagangan terkoordinasi (coordinated trading), serta belum meyakinkannya bukti penegakan aturan. “Meski keputusan masih berupa usulan, arahnya perlu diwaspadai karena MSCI menyatakan proses reklasifikasi akan dilanjutkan kecuali terdapat bukti perbaikan yang material,” kata dia dalam keterangan tertulis, Jumat (16/10/2026). Ia menjelaskan, risiko utama dari kabar ini adalah arus keluar dana asing. Ketika Indonesia benar-benar dikeluarkan dari keluarga indeks emerging market maupun frontier market, dana pasif yang mengikuti indeks terkait perlu menyesuaikan portofolionya. Sementara itu, sebagian investor aktif berpotensi mengurangi eksposur di pasar modal Indonesia. Hendra mengatakan estimasi sebelumnya berkisar 2,2 miliar dollar AS hingga 7,8 miliar dollar AS untuk skenario tertentu. “Bahkan terdapat estimasi hingga 13 miliar dollar AS untuk skenario penurunan ke Frontier Market,” imbuh dia. Dengan asumsi kurs Rp 17.000–Rp 18.000 per dollar AS, angka tersebut setara sekitar Rp 37 triliun hingga Rp 234 triliun. Namun, Hendra mengatakan angka tersebut bukan proyeksi resmi MSCI untuk skenario turun ke Standalone. Besarnya outflow aktual belum dapat dipastikan, tetapi risiko tekanan jual tambahan tetap perlu diperhitungkan. Hal ini terutama setelah bobot Indonesia di MSCI Emerging Markets turun dari 1,16 persen menjadi 0,43 persen.