JAKARTA, investor.id – Saham PT Gudang Garam Tbk (GGRM) malah didorong angin buritan kala pasar bergejolak akibat pengumuman MSCI soal kemungkinan reklasifikasi pasar saham Indonesia. Sejak 15 Oktober sampai dengan 23 Oktober 2026 kemarin, saham emiten rokok ini selalu menorehkan aksi beli bersih alias net buy dari investor asing. Termasuk pada 16 Oktober 2026 di kala pasar ambruk 11,57% (indeks harga saham gabungan/IHSG), saham Gudang Garam diserok dengan net buy investor asing Rp 24,37 miliar. Saat itu, saham GGRM juga jatuh 12,07%. Tapi kini GGRM bangkit. Sepanjang pekan ini, 19 – 23 Oktober, harga saham Gudang Garam berbalik naik 10,78% ke Rp 16.950 dengan angka net buy investor asing Rp 17,54 miliar. Di sisi lain, Phintraco Sekuritas sempat mempertahankan rekomendasi buy saham GGRM dengan harga wajar sebesar Rp 22.000. Risiko utama saham GGRM, tulis Phintraco, adalah penjualan rokok ilegal yang terus berlanjut, melemahnya daya beli masyarakat, dan ketidakpastian cukai rokok. Gudang Garam (GGRM) sendiri mencetak pemulihan profitabilitas signifikan pada semester I-2026, mulai dari laba usaha hingga laba bersih. Berdasarkan riset Phintraco Sekuritas, laba kotor perseroan mencapai Rp 5,99 triliun atau meningkat 58% pada semester I-2026, terutama didorong oleh penurunan beban pendapatan 13% menjadi Rp 35,19 triliun. Penurunan tersebut terutama berasal dari biaya pita cukai, PPN, dan pajak rokok yang turun hingga 14%, sehingga mampu menopang ekspansi margin di tengah penurunan pendapatan. Di level operasional, laba usaha GGRM meningkat 659,6% menjadi Rp 3,9 triliun per Juni 2026, seiring dengan penurunan beban usaha sebesar 33,9% dan peningkatan pendapatan lain-lain sebesar 28,5%. Perbaikan profitabilitas tersebut kemudian tercermin pada laba bersih yang tumbuh signifikan sebesar 2.440% menjadi Rp 2,98 triliun. “Meski demikian, secara kuartalan, pertumbuhan laba mulai menunjukkan normalisasi, dengan laba bersih turun 6,5% menjadi pada kuartal II lalu dari Rp1.54 triliun pada kuartal sebelumnya,” tulis Phintraco. Sementara itu, volume penjualan GGRM mencapai 20,5 miliar batang pada semester I-2026, turun 13,6%, di mana mayoritas berasal dari segmen SKM HT sebesar 17,4 miliar batang atau 85,2% dari total produksi, sedangkan SKT & SKL mencapai 3 miliar batang dan SKM LT 0,09 miliar batang. Penurunan volume tersebut mendorong penurunan pendapatan penjualan 7,2%.